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大成核心双动力混合(090011)基金基本概况

大成核心双动力混合(090011)基金基本概况

本基金采用自上而下的方式实施大类资产间的战略配置,并采用"核心-双卫星"策略管理股票资产。 核心策略指"稳健成长策略",主要采用合理价格成长选股策略(GrowthataReasonablePrice以下简称"GARP"策略),精选受益于内需增长的行业和企业的股票进行投资,稳健获取市场总体收益。 双卫星策略指"积极进取策略"和"超额收益策略"。 积极进取策略以中小板、创业板股票为主要投资对象,精选高成长性个股构建投资组合,采用该策略选取的股票呈现较高的风险收益特征,即具有较高的贝塔值;超额收益策略以大成数量化行业配置模型(以下简称"DCBMA"模型)为基础,进行数量化投资管理,优选预期超额收益优势明显的行业构建投资组合,力争获取持续的超额收益。

为有效控制投资风险,本基金采用稳健成长策略进行投资管理的股票资产不低于基金股票资产合计的60%,采用积极进取策略和超额收益策略进行投资管理的股票资产不高于基金股票资产合计的40%。 本基金将在上述范围内,根据市场情况,不断优化各投资策略所管理资产之间的相对比例,追求超越业绩比较基准的中长期投资收益。 1.大类资产配置通过综合分析宏观经济、政策环境、利率走势、技术指标、资金构成等可能影响证券市场的重要因素,结合公司研究开发的定量模型工具,判断市场时机,进行积极的资产配置,合理确定基金在股票、债券、现金等各类资产类别上的投资比例。 2.股票投资策略(1)稳健成长策略稳健成长策略采用定性和定量相结合的手段,深入研究货币政策和财政政策,分析国内投资需求和消费需求,结合产业变迁路径,实施股票类别间的战术配置,捕捉内需增长效应下的投资机会,以获取稳健投资收益为目标,以沪深300指数成份股及其备选成份股为投资对象,构建投资组合。 1)行业配置策略主要投资于受益国内投资需求和消费需求增长的行业,分享国内经济高速增长所带来的行业利润的增长。

基于行业研究小组的研究成果,综合分析宏观经济环境、国家财政政策和货币政策、农村城镇化进程、基础设施建设、居民消费升级等多种影响内需的因素,结合各个行业对投资需求和消费需求增长的盈利敏感程度,比较不同行业的相对投资价值,确定行业配置方案。 2)个股精选策略在上述行业配置策略的基础上,精选相应行业中基本面良好、经营稳健、能长期受益于我国内需增长的优质企业,并以GARP策略为辅助,进一步挖掘具有较高的投资价值的高成长性股票,提高投资稳健性,降低组合风险。

GARP策略的核心思想是以相对合理的价格买入成长性较高的股票,将股票的价值属性和成长属性相结合,在投资价值和成长潜力之间获得平衡。 运用GARP策略,可以从以下两方面挖掘股票的投资价值:①对成长型公司的价值属性进行分析,可以发现相对其成长水平较具投资价值的股票,在价值回归的过程中获得收益,规避成长性较高但已被市场过度高估的股票。 ②对价值型公司的成长属性进行分析,可以发现相对投资价值较具成长性的股票,在成长潜力释放的过程中获得收益,规避市场价格未合理反映其成长性不足的股票。

(2)积极进取策略积极进取策略以中小板、创业板股票为投资对象,积极投资于具有较高成长潜力的优质企业。 基于上述投资策略,积极进取策略选取具有较高贝塔值的股票,力求获取较高的中长期资本增值。 1)中小板股票相对于沪深主板市场,中小板上市公司具有成长性更高、收益潜力更大,个股风险也更高的特点。

通过深入研究,把握中小板块中优质企业的成长机会,可以获得较高的中长期投资收益。

2)创业板股票创业板上市公司成长潜力巨大。 在时机成熟时,可以采用和中小板类似的投资策略,精选创业板上市公司中具有核心竞争力、公司治理结构良好、市场前景广阔的企业进行投资。 未来,基金管理人还将根据证券市场的发展情况,寻求其他积极投资机会,不断丰富和优化本策略。 (3)超额收益策略超额收益策略以大成基金公司研发的DCBMA模型为基础,进行数量化投资管理,旨在获取持续的超额收益。 通过DCBMA模型,分析各行业超额收益与估值、动量、大宗商品、国内实体经济、国际实体经济、国内外经济差异、通胀、金融条件等8大类因素、共计百余个因子的内在关系规律,预测各行业超额收益,并根据预测结果,在稳健成长策略和积极进取策略的投资范围以外,精选优质股票,进行行业配置。 1)运用模型进行行业配置运用DCBMA模型,预测各个行业未来一段时间内的超额收益,根据预测结果,按照事先确定的配置规则实施行业配置。 DCBMA模型由8个子模型组成,每个子模型分别对应各自的解释变量。 在模型运用过程中,首先对每个子模型采用DCBMA方法进行线性回归,计算各个子模型关于每个行业未来一段时间内的超额收益预测值;在此基础上,以每个子模型的预测值作为解释变量,采用DCBMA方法再次进行线性回归,计算关于每个行业未来一段时间内的超额收益综合预测值,即模型的最终预测结果。

通过这种方法,能够在每一期对所考虑的各解释因子的重要程度以及各子模型的重要程度加以识别,从而形成行业配置依据。 2)因子的选择因子的选择对于预测结论的正确性至关重要。 DCBMA模型借鉴海外主流行业预测模型的因子选择标准,结合国内投研领域通常采用的因子群,根据我国各类统计数据的现实情况,按照以下原则筛选纳入模型的因子:①全面性原则就DCBMA模型自身特点而言,因子涵盖范围越全面,预测结论越准确。 本基金确定的宏观因子、估值因子和动量因子3组因子群,能够较好的将宏观指标、企业基本面指标和交易市场指标全部纳入到模型当中。

②相关性原则对于初步筛选的因子,本基金分别采用相关性分析和模型的实证验证两种方法进行第二次筛选,在保证所选因子对行业收益具有较强的预测功能的同时,尽量削减预测功能重复、相关性较低因子,进一步提升预测结论的准确性。

③完整性原则DCBMA模型基于统计原理对未来行业收益进行预测,对样本数量要求较高,所以只选择具有足够历史样本且数据来源可靠、稳定、连续的因子。

3.债券投资策略主要通过利率预测分析、收益率曲线变动分析、债券信用分析、收益率利差分析等策略配置债券资产,力求在保证资产总体的安全性、流动性的基础上获取稳定收益。

(1)利率预测分析准确预测未来利率走势能为债券投资带来超额收益。

当预期利率下调时,适当加大组合中长久期债券的投资比例,为债券组合获取价差收益;当预期利率上升时,减少长久期债券的投资,降低债券组合的久期,以控制利率风险。 (2)收益率曲线变动分析收益率曲线会随着时间、市场情况、市场主体的预期变化而改变。 通过预测收益率曲线形状的变化,调整债券组合内部品种的比例,获得投资收益。 (3)债券信用分析通过对债券的发行者、流动性、所处行业等因素进行深入、细致的调研,准确评价债券的违约概率,提早预测债券评级的改变,捕捉价格优势或套利机会。

(4)收益率利差分析在预测和分析同一市场不同板块之间、不同市场的同一品种之间、不同市场不同板块之间的收益率利差的基础上,采取积极投资策略,选择适当品种,获取投资收益。

4.其他金融工具投资策略(1)在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下,对权证进行投资,争取获得较高的回报。

权证投资策略主要为:采用市场公认的多种期权定价模型对权证进行定价,作为权证投资的价值基准,并根据权证标的股票基本面的研究估值,结合权证理论价值进行权证趋势投资。

(2)可以利用规模优势和定价优势,积极参与新股申购、定向增发等,把握一级市场的投资机会。

(3)在充分考虑收益性、流动性和风险特征的基础上,积极运用监管机构允许基金投资的其他金融工具,以期降低组合风险,锁定既有收益。

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